比如，股票的波动就很大过盈联接，所以亏损的人是绝大多数。而银行存款虽然收益率低，但似乎很少见到有人亏损。

　　同样的，炒比特币的人，比炒股的人亏损更严重。一是因为比特币本身的波动比股票大；二是因为炒币通常都会加杠杆油灰刀，这就将波动放得更大！

　　同样的道理，咱们每天要是能运动一小时，长期下来，身体就倍儿棒。但如果你每天都跑一次马拉松试试。用不了一年估计就残了。

　　人生更是如此，挫折是有益的还是有害的？这完全取决于这个挫折是不是一下子把你搞残了。

　　如果你不顾风险的创业，还是重金投入，并且借高利贷，恐怕一辈子都爬不起来了。

　　相反，你如果从小做到大，并且找风投加入，即便失败，也不打紧。而且有了一次创业经历后，你的人脉和能力也得到了极大的提升。对你就非常有益。大部分人创业都是第二次，甚至第三次才成功的。

　　你看新冠病毒为什么这么厉害？因为我们没法一下子把它全部杀死，所以我们越是研究出新药，它变异的速度反而越快。

　　波动也是如此，适度的波动有利于我们的投资曲率中心点曲线，而过度的波动，恐怕就要把你搞成神经病了！

　　很多人都不清楚自己的波动承受能力，曾豪言壮语说自己能承受30%的波动，但当总资金损失5%时，就开始鸡飞狗跳了。

　　在借钱之前，他自信满满，认为最近是牛市，股市会一直涨齿侧间隙。但一买进去后，股市就开始跌。

　　面对每个月的利息，焦头烂额。越是这样就越急功近利，想要挽回损失。于是就频繁操作，亏得更多。

　　股市短期是随机的，不可能按我们的意志而波动。那些玩融资融券的高手都是有严格纪律的，而不是乱买一通。

　　即便我们加杠杆，也一定要在自己能承受的波动范围内加，千万不要超出那个界限。

　　现在金融衍生品已经很多了。不过吧，这个方法对于普通投资者来说还是比较难的。并不是特别建议去做。

　　假设你有一半股票，一半债券。即便股票整体跌50%，你的总资金也只跌了25%左右。

　　如果再把黄金加上，波动就能变得更小。把大宗商品加上，在高通胀时期，你的损失就会大幅度地减小。哈利布朗的永久组合波动比，在70年代大通胀时期，也照样取得正收益！

　　每种资产配置多少比例，都是有讲究的。最重要的参考标准就是你的波动承受能力。

　　通过大类资产的配置和有效的仓位管理，我们的资产就会呈现出一条缓慢向上的斜线不断增值。而不像单独持有股票，总是一会天一会地。

　　最值得注意的是，即便波动减小了，也并不意味着整体的长期收益率会减小多少。见下图。

　　我们做投资一定要考虑人性，波动太大的资产，即便长期下来很赚钱，但你拿不住也是白搭。

　　啥叫拿不住？并非只是下跌的时候扛不住。上涨的时候，你也照样拿不住。很多人在股票短期上涨10%以后就急急忙忙地想卖出了。

　　我们做投资，最应该关心的是自己整体的收益，也就是你总资金的年化收益。而不是天天去盯着某个资产是否上涨。

　　但很多人不是这样的，他们的潜台词是，自己买的每个股票和基金都要同时上涨。还不允许有任何亏损。

　　单个股票或者基金的波动都是很大的，这就会让他们不断地患得患失，总是想着要操作，要去做波段。

　　但如果咱们的投资组合配置得比较好，整体最大回撤可能只有20%，没有极端情况出现的线%都不到。其实很多人都是可以接受的。

　　当我们控制好整体波动率的时候，内部单个股票或者基金的波动就不会对我们的心神产生扰动左旋螺纹。那么最终我们就能踏实地吃到很大的涨幅，而不是上涨或下跌个10%就总想着跑。

　　打个不恰当的比喻，孙悟空你hold得住吗？但是把它放进唐僧的团队里就不一样了。

　　以前的孙悟空是搞破坏的，后来的孙悟空就是斗战胜佛。你的股票或基金能不能成佛，关键就看你把它放在哪里。

　　其实咱们做投资的时候也一样。单个资产的波动大其实不要紧，你只要用恰当的方法把组合整体波动降下来就对了。

　　所以做投资不要只想着高收益，而忽视了自己有没有这个本事去hold这些资产。

　　想要hold住高波动高回报的资产，就要求我们做到：降低组合整体的波动，并且不要太在意单一资产的大幅波动。